Причины выкупа акций эмитента у акционеров

Полная информация на тему: "Причины выкупа акций эмитента у акционеров". Здесь собран полезный материал по теме из авторитетных источников. После прочтения вы можете задать оставшиеся вопросы дежурному юристу.

Порядок и особенности выпуска акций

В случае, когда компании требуется привлечение инвестиционных средств для развития деятельности, а также повышение своего имиджа, руководство предприятия решает произвести выпуск пакета ценных бумаг – акций. Рассмотрим, как протекает процесс эмиссии и размещения акций и какие последствия он несет для самой компании.

Что такое выпуск акций

Выпуск акций (эмиссия) подразумевает под собой установленный законом порядок действий по размещению и выпуску ценных бумаг, продажи их первым владельцам – юридическим или физическим лицам. Эмиссией занимается руководство определенной компании. Целью эмиссии становится привлечение инвестиций и увеличение уставного капитала компании. Процедура благотворно влияет на успешное функционирование предприятия — не нужно оформлять займы и выплачивать по ним проценты.

Акции выпускаются акционерным обществом (АО), перед руководством предприятия при этом стоит одна из указанных задач:

  • сформировать первоначальный капитал при создании АО;
  • увеличить размер собственного капитала предприятия;
  • изменить номинал ценной бумаги;
  • провести реорганизационные мероприятия АО;
  • привлечь дополнительное инвестирование незаемного характера.

Размещение возможно в публичном и частном порядке. Публичное акционерное общество (ПАО) может продавать бумаги неограниченному числу потенциальных инвесторов. В частном порядке размещение осуществляется без публичных уведомлений и сопутствующей рекламы и ограничивается суммой до 50 млн. рублей.

Процедура эмиссии, государственная регистрация и ее стоимость

Эмиссия включает в себя ряд действий:

  1. Компания принимает решение о выпуске.
  2. Решение утверждается руководящим составом компании.
  3. Выпуск регистрируется в государственном органе, бумагам присваивается идентификационный номер.
  4. Размещение эмиссионных бумаг.
  5. Предоставление отчета об итогах выпуска акций.

При эмиссии многие общества заручаются поддержкой профессионального участника фондового рынка – андеррайтера. Процедура эмиссии может потребовать специальных знаний и умений, поэтому обращение за помощью к андеррайтеру оправдано. За свои услуги андеррайтер получает вознаграждение.

Цены на регистрацию выпуска ценных бумаг разнятся, в среднем стоимость процедуры составляет от 10 до 100 тысяч рублей. Окончательное значение может меняться в зависимости от дополнительных услуг, оказываемых юридическим лицом.

Порядок и способы размещения акций

Акции могут размещаться следующими способами:

  1. Все бумаги распределяются между учредителями в день регистрации АО. Если учредитель у общества один, то пакет акций в полном наборе достается ему.
  2. Если выпускаются дополнительные акции, то распределение происходит между акционерами при увеличении уставного капитала компании без привлечения средств приобретателей.
  3. Посредством открытой или закрытой подписки. Данный способ также направлен на увеличение объемов уставного капитала, но основан на привлечении денег потенциальных приобретателей ценных бумаг.
  4. Конвертация, в ходе которой одни бумаги меняются на другие на заранее установленных условиях.

Конвертация проводится в следующих случаях:

  1. Изменяется номинальная стоимость бумаги.
  2. Меняется диапазон прав акционеров.
  3. В ситуации, когда размер уставного капитала и число акционеров остаются прежними, проводится консолидация или дробление акций. При консолидации две или более бумаги сливаются в одну. Дробление предполагает разделение одной акции на две или более новые бумаги.

В бухгалтерском учете на счете 80 отражаются сведения о показателях уставного капитала и движении денежных средств. Проводка КТ 80 ДТ 75-1 обозначает размер задолженности учредителей. Денежные средства, поступающие в оплату корпоративных прав, отражаются по кредиту 75-1.

Субсчета, позволяющие отразить движение капитала:

  • 80-1 – применяется для обозначения номинальной стоимости бумаги, предназначенной к продаже;
  • 80-2 – применяется для учета акций с подпиской;
  • 80-2-1 – проводка отражает права по бумагам первого учредителя;
  • 80-2-n — права n-го учредителя;
  • 80-3 – определяет стоимость погашенных акций.

Важно! При первичном размещении предприятие должно подготовить специальный документ – проспект акций. Он отражает существенные сведения об эмитенте, его финансовом положении, выпускаемых акциях. Проспект акций должен быть утвержден Советом директоров.

Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг

Владелец акций является одним из собственников акционерного общества и обладает правом на часть имущества предприятия и его прибыли. Акционеры получают дивиденды – часть ежегодного дохода общества.

Номинальный держатель не обладает правом собственности на ценные бумаги, но держит их от своего имени. Держатель представляет интересы акционера и защищает его от возможных ошибок при учете прав на ценные бумаги. Номинальным держателем становится брокер или депозитарий. Он должен пройти регистрацию в реестровой системе держателей ценных бумаг.

Первичный выпуск подразумевает реализацию бумаг среди неограниченного числа участников инвестиционного рынка. Объем эмиссии напрямую зависит от размера уставного фонда общества. У каждого акционера определена доля прав на имущество и доходы общества. При дополнительной эмиссии выпускается дополнительный пакет акций, при этом размывается доля конкретного акционера. Дополнительные бумаги могут распределяться среди прежних акционеров и новых инвесторов.

Преимущества и недостатки выпуска акций компанией

Процедура эмиссии на само предприятие окажет влияние как положительного, так и отрицательного характера. Преимущества эмиссии:

  1. Общество привлекает дополнительные средства для развития своей деятельности, при этом отсутствуют обязательства по обратному выкупу бумаг.
  2. У эмитента нет строгих обязательств по выплате дивидендов держателям обыкновенных акций. Если финансовое положение компании нестабильно, то дивиденды не начисляются.
  3. Участие АО в торгах позволяет получить адекватную оценку стоимости компании. Без участия в биржевой торговле возникают трудности при продаже бизнеса или его доли.
  4. Эмиссия связана с повышением престижа компании. После выхода на фондовый рынок общество становится узнаваемым и популярным.
  1. Доступ к управлению активами компании получают посторонние люди.
  2. Компания-эмитент не может оказывать влияние на акционеров, заставлять их продать свои бумаги.
  3. Компания обязана выплачивать дивиденды по привилегированной линейке акций независимо от состояния финансовых дел предприятия.
  4. Процедура требует значительных расходов, направленных на выпуск и регистрацию ценных бумаг, привлечение андеррайтера и др.

Таким образом, эмиссия позволяет компании на выгодных условиях привлекать средства инвесторов. Акционирование позволяет компании зарекомендовать себя как финансово устойчивое предприятие с перспективой дальнейшего успешного развития. Как и любой процесс, эмиссия имеет свои достоинства и слабые стороны, которые необходимо учитывать руководству компании перед принятием решения о выпуске ценных бумаг.

Источник: http://finansy.guru/investitsii/aktsii/vypusk.html

Выкуп компанией собственных акций — для чего это делается?

Периодически на фондовом рынке происходит обратный выкуп собственных акций компанией эмитентом. Для чего это делается и каковы реальные причины данных действий компаний на бирже? Просто так, никто не будет выкупать свои активы обратно. Компании преследуют какие-то свои цели, которые в свою очередь должны принести им определенную выгоду. А как же обычные частные инвесторы? Что делать им, когда объявлен обратный выкуп на бирже? Продавать, покупать или оставаться в стороне? Можно ли на этом заработать и какие шаги следует предпринять, если появилась информация о выкупе?

Читайте так же:  Порядок работы лаборатории в период регистрации ооо

Причины обратного выкупа

Выкупая акции на вторичном рынке, компании преследует в первую очередь свои интересы и повышает доверие инвесторов к ней, что в большинстве случаев положительно сказывается на дальнейшем росте котировок. Рассмотрим основные причины выкупа, чтобы понимать, как может в дальнейшем складываться ситуация на бирже.

Падение котировок

Из-за значительного снижения цен на акции и продолжающего дальше падения, доверие инвесторов к данным бумагам (как и к самой компании) также начинает уменьшаться. Чтобы остановить дальнейшее падение и поднять уровень лояльности инвесторов, компания производит обратный выкуп акций на рынке.

Такие действия показывают уверенность руководства компании в перспективах своего развития в будущем. Это положительно сказывается на текущих котировках, заставляя их немного подрасти. Но обычно это несет довольно краткосрочный эффект. Все будет зависеть от объема выкупаемых активов. При достаточно крупном спросе можно наблюдать довольно значительный рост, который способен перерасти в долгосрочный бычий тренд.

Недооцененность акций рынком

Если появляется возможность приобрести акции на вторичном рынке с хорошим дисконтом от их справедливой цены и позволяют финансы, то почему бы этим не воспользоваться. На рынке периодически случаются подобные отклонения в следствии многих факторов, основным из которых является настроения инвесторов. Компания может быть достаточно стабильной на рынке, показывать хорошие темпы развития и прибыли. Но при появления всего одного негативного фактора, иногда даже не влияющего на деятельность компании напрямую, инвесторы начинают распродавать имеющиеся у них активы, что приводит к снижению цен. Но с самим бизнесом ничего не произошло. Он продолжает работать и развиваться. Только вот капитализация компании (и самих акций) может снизиться за это время на 20 — 30 — 40%.

Такой дисконт очень привлекателен, когда приобретая сегодня по сниженным ценам собственные акции, компания уверена в дальнейшем их росте. И через некоторое время, при восстановлении котировок, их можно будет продать обратно, прилично заработав на разнице.

Избыток денег

Имея избыточную наличность, компания может использовать их либо для выкупа собственных акций, либо для развития своего дальнейшего бизнеса. И если выбор руководства падает на первое, это означает, что в данный момент оно считает это самым выгодным вариантом. Что опять говорить о хороших перспективах развитии компании с точки зрения руководства.

Снижение издержек

Выплачивая дивиденды своим акционерам, компании обязаны уплатить налог на прибыль. Приобретение собственных акций, снижает общую сумму дивидендных выплат и соответственно размер налога. Сами акции, на сколько бы они не выросли, не подлежат налогообложения до момента их реализации. В итоге такое перераспределение денежных потоков в сторону увеличения количества акций и снижения дивидендных выплат является для компании более предпочтительным.

Потенциальные ловушки и манипуляции

Обратный выкуп акций может использоваться для манипулирования финансовыми показателями компании . Изъятии определенной части активов со свободного обращения ведет к изменение важного коэффициента — прибыль на акцию EPS.

EPS = общая прибыль компании / количество акций в обращении

В итоге, по этому фундаментальному показателю акции становятся недооцененными. И многие инвесторы, видя такой привлекательный параметр начинают скупать, якобы дешевые активы, продающиеся с хорошим дисконтом.

Объем выкупа. Если планируемый процент выкупаемых акций небольшой, то это практически не как не скажется на котировках. В крайнем случае окажет краткосрочный эффект изменения цены. При достаточно больших объемах выкупа, можно будет наблюдать довольно сильный перекос спроса над предложением, что естественно будет толкать котировки вверх.

Процент выкупа. Когда условия покупки становятся достаточно привлекательными, начинается массовая скупка инвесторами с целью получения прибыли от данной процедуры. В итоге предложения намного превышает спрос. И чтобы удовлетворить всех продавцов, компания определяет общее количество и сумму их заявок и распределяет между всем желающими в определенной пропорции. Например, если общий планируемый объем выкупа 5 млрд. , а заявок подано на сумму 50 млрд., то у каждого владельца выкупят всего по 10%. В итоге невостребованные акции после окончания выкупа начинают «сбрасывать» обратно на рынок. И возникает обратная ситуация, когда все хотят продавать наблюдается снижение котировок.

Уровень цен. Если акции в момент выкупа торгуются на низких уровнях, то это хорошо. В противном случае, при попытке выкупа акций на исторических максимумах или по крайней мере на довольно высоких ценовых диапазонах, есть повод задуматься. А зачем компании затевать данную процедуру, значительно переплачивая, выкупая акции по столь высоким ценам?

Возможно имеет место быть манипулирования ценами, с целью искусственно поднять котировки еще выше и извлечь для себя прибыль используя дальнейшее изменение мультипликаторы цена прибыль. Чтобы исключить такую вероятность нежелательной покупки, частным инвесторам достаточно сравнить средний показатель P/E по отрасли с данными по компании. При высоком P/E, компании нет никакого экономического смысла выкупать собственные акции.

Процедура выкупа

Есть 2 варианта, по которым компания может приобретать собственные активы:

  1. на открытом рынке;
  2. посредством опциона.

В первом случае компания просто начинает скупать имеющиеся активы на бирже по текущей рыночной цене. Постепенно выкупая необходимое количество. Инвестору остается либо согласиться на продажу, либо остаться в стороне с имеющимися у него бумагами. В зависимости от стратегии выкупа, может наблюдаться изменение котировок. При агрессивной скупке, скорее всего произойдет более значительный рост, чем при умеренной торговле, небольшими частями. Но в любом случае, за счет роста спроса произойдет повышение текущих котировок.

При выкупе через опцион эмитент направляет всем акционерам оферту с фиксированной ценой выкупа, действующую в течении определенного периода времени. Цена выкупа складывается из текущей рыночной цены и дополнительно премии. Если в течении заданного периода рыночная цена на акции становиться выше стоимости опциона, то держателям акций становиться не выгодно продавать свои активы. Если же цены снижаются, то предложение становится для них довольно привлекательным.

Акционеры вправе воспользоваться или отклонить предложение о покупке исходя из рыночной ситуации и своих личных финансовых целей.

Выгода для инвестора

У инвесторов есть хорошая возможность для извлечения прибыли при программе обратного выкупа акций. Сам процесс начала выкупа уже является бычьим сигналом на покупку. В зависимости от объемов выкупаемых активов, движения цен могут быть достаточно существенными. Но как правило, процент выкупа ценных бумаг с рынка не очень высокий и рост котировок обычно носит краткосрочный эффект. Поэтому в основном это будет интересно для игроков, заключающих сделки на короткий период.

Читайте так же:  Обязательно ли выплачивать дивиденды учредителям ооо

Но если компания производит данные процедуры с завидной регулярностью, постепенно уменьшая количество акции в свободном обращении, это сигнал присмотреться к бумагам для долгосрочных инвесторов. Впоследствии, в виду постоянного снижения предложений на продажу и постоянный спрос, котировки могут со временем неплохо выстрелить.

  1. Если вы уже владели активами, до объявления обратного выкупа, то нужно просто дождаться, когда рынок отреагирует на это новость ростом котировок и спокойно продать по хорошей цене.
  2. Купить активы сразу в момент объявления выкупа, с целью дальнейшей их реализации, после роста цен.
  3. Встать в короткую позицию перед окончанием выкупа. В большинстве случаев, котировки упадут.
  4. Долгосрочные инвесторы также могут поучаствовать. Стратегия заключается в следующем: продать дорого, по возросшей цене, затем через определенное время выкупить пакет активов обратно за меньшие деньги.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Источник: http://vse-dengy.ru/fondovyiy-ryinok/birzha/obratnyiy-vyikup-aktsiy.html

Причины выкупа акций эмитента у акционеров

Компании привлекают свободный капитал посредством продажи обыкновенных и привилегированных акций инвесторам, и обратное действие может показаться как минимум нелогичным. Тем не менее, можно привести множество соображений почему компании может оказаться выгодным выкуп собственных акций. Например, выкуп может осуществляться ради консолидации собственности в компании или повышения ее ключевых финансовых показателей.

Неиспользуемые деньги дорого обходятся

Каждая акция представляет собой небольшую долю в собственности компании-эмитента и дает право на участие в голосованиях акционеров и в принятии финансовых решений. Если у предприятия есть собственник-управляющий и тысяча акционеров, то у этого предприятия на самом деле 1001 собственник. Компании эмитируют акции, чтобы привлечь свободный капитал для финансирования роста, но если в обозримой перспективе потенциал роста либо ограничен, либо отсутствует вовсе, то привлеченный капитал простаивает на счетах, а собственность при этом уже распределена между новыми акционерами.

Акционеры требуют отдачи от своих капиталовложений в виде дивидендов, и фактически, это цена, которую приходится платить предприятию за удовольствие иметь средства, в которых оно не нуждается. Обратный выкуп – это тот инструмент, с помощью которого предприятие может расплатиться с инвесторами. Именно по этой причине в 2016 году компания Walt Disney уменьшила количество акций в свободном обращении путем выкупа 73,8 млн. акций с суммарной оценкой стоимости в $7,5 млрд.

Обратный выкуп поддерживает цену на акции

Обычно акционеры ожидают от компании устойчиво нарастающий поток дивидендов и одной из главных задач руководства компании является максимизация прибыли акционеров. Но руководству компании приходится соблюдать баланс между удовлетворением акционеров и готовностью пойти на непопулярные решения, в случае если экономика впадет в рецессию.

Во время Великой депрессии один из самых тяжелых ударов пришелся по крупнейшему американскому банку Bank of America. За время прошедшее с тех пор Bank of America сумел восстановиться, но достичь былой славы ему пока еще не удалось. Однако на конец 2017 года, банк выкупил за предшествующие 12 месяцев 509 млн. своих акций и в 2018 году планирует потратить на те же цели дополнительно $17 млрд. Хотя за упомянутый период дивиденды увеличились, руководство банка последовательно наращивало расходы на выкуп акций.

Почему обратный выкуп предпочтительней дивидендов? Если экономика замедлится или войдет в рецессию, то банку, выкупающему свои акции, возможно придется прибегнуть к резкому сокращению дивидендов, чтобы сэкономить наличность. Это гарантировано приведет к тому, что инвесторы начнут распродавать акции банка и их курс обрушится. Однако, если банк примет решение выкупить меньшую часть акций, чем планировал изначально, то тем самым, он может сэкономить столько же средств, сколько сэкономил бы на сокращении выплат по дивидендам при этом с меньшими потерями для цены на акции. Продолжать выплачивать дивиденды и постепенно повышать их – это надежный способ повысить оценку акций, но такая стратегия может стать для компании палкой о двух концах. В случае рецессии объемы обратного выкупа сократить гораздо проще, чем дивиденды и последствия для цены акций будут куда как меньше.

Обратный выкуп помогает извлечь выгоду из недооцененности акций

Если компания чувствует, что ее акции недооценены, то это может стать существенным аргументом в пользу обратного выкупа. Акции могут оказаться недооцененными в ряде случаев, возникающих зачастую в результате увлеченности инвесторов краткосрочной результативностью компании, появления сенсационных новостей или общего «медвежьего» настроя на бирже. В то время как экономика постепенно восстанавливалась после Мирового кризиса 2008 года, в 2011 и 2012 годах волна обратных выкупов захлестнула США. Многие компании начали строить благоприятные прогнозы на будущее, однако, цены на акции этих компаний все еще отражали то состояние экономического уныния, которое стало обычным фоном предшествующих лет. Выкупая свои акции, компании инвестировали в себя в надежде, что эти усилия окупятся тогда, когда котировки начнут отражать новые, более оптимистичные экономические реалии.

Если акции сильно недооценены, то компания-эмитент может выкупить часть своих акций по сниженной цене, а затем, когда рынок пройдет корректировку, перевыпустить их в свободное обращение, тем самым увеличив собственный капитал без дополнительной эмиссии акций. Такая стратегия чревата определенными рисками в случае, если цены останутся низкими, однако, компании у которой есть долгосрочная потребность в привлечении капитала без размывания собственности действующих акционеров, этот маневр может помочь достичь своих целей.

В качестве примера предположим, что компания выпустила 100 тыс. акций по $25 за штуку и тем самым привлекла $2,5 млн. Несвоевременное появление новостного известия, в котором подвергалась сомнению деловая порядочность руководства компании, привело к тому, что запаниковавшие акционеры начали избавляться от акций, обрушив тем самым их цену до $15 за штуку. Компания решает переждать возникшую шумиху и тем временем выкупить 50 тыс. своих акций по цене в $15 за единицу, заплатив в общем итоге $750 тыс. Бизнес компании остается прибыльным, и в следующем квартале она собирается запустить новую и привлекательную линейку продуктов, что приводит к росту цены вплоть до $35 за штуку, что выше цены изначального предложения. Восстановив свою репутацию, компания возвращает в свободный оборот 50 тыс. акций по новой рыночной цене, тем самым обеспечив себе приток капитала в $1,75 млн.

Обратный выкуп – быстрый способ поправить финансовую отчетность

Также с помощью обратного выкупа можно легко сделать предприятие более привлекательным для инвесторов. За счет сокращения количества акций, находящихся в обращении, автоматически повышается показатель прибыли на акцию (EPS) – показатель, который часто используют для оценки инвестиционной привлекательности акций. Показатель EPS рассчитывается путем деления суммы прибыли компании за год на количество находящихся в обращении акций и если последний элемент формулы уменьшается, то сам показатель увеличивается. Допустим, прибыль компании за год составила $10 млн., при этом на бирже имеется в обращении 100 тыс. ее акций с EPS в $100. Если компания выкупает 10 тыс. своих акций, тем самым сокращая количество акций в обращении до 90 тыс., то ее EPS составит $111,11 без какого-либо действительного увеличения прибыли.

Читайте так же:  Программа аудиторской проверки нематериальных активов

Кроме того, инвесторы в краткосрочную перспективу зачастую стремятся заработать быстрые деньги путем инвестирования в компанию, готовящуюся осуществить обратный выкуп. Резкий приток инвесторов искусственно накачивает оценку акций и автоматически повышает еще две важных финансовых метрики – показатели цена/прибыль (P/E) и рентабельности основного капитала (ROE).

Зачастую обратный выкуп компанией собственных акций интерпретируется как признак ее финансового благополучия – она более не нуждается в избыточном собственном капитале. Обратный выкуп может также восприниматься рынком как показатель уровня уверенности руководства компании, достаточного для реинвестирования в самих себя. К тому же выкуп акций как правило оценивается как менее рискованная инвестиция в сравнении с капиталовложениями в исследования или приобретение конкурента. Выкуп считается выгодным мероприятием до тех пор, пока компания продолжает показывать рост.

Слабости обратного выкупа

Если компании для осуществления обратного выкупа приходится занимать деньги, то это может сказаться на ее кредитном рейтинге. Многие компании действительно задействуют заемные средства, чтобы профинансировать обратный выкуп, так как выплаты по процентам кредита вычитаются из суммы, подлежащей обложению налогом. Однако, долговые обязательства истощают запасы наличности, которые могут понадобиться в случае неблагоприятного для компании развития событий. По этой причине кредитные рейтинговые агентства негативно настроены по отношению к финансируемым таким образом выкупам. Они не признают повышение EPS или извлечение выгоды из недооцененности акций в качестве достаточно веской причины для оформления займа, и потому, за подобными маневрами зачастую следует снижение кредитного рейтинга.

Последствия для экономики

Несмотря на вышесказанное, обратный выкуп может быть выгоден для компании. Но будет ли он выгоден в широкой перспективе – несет ли он пользу для экономики в целом? Практика обратного выкупа действительно имеет умеренно позитивный эффект на экономику в целом. Самое прямое и позитивное влияние обратный выкуп имеет на финансовый сектор экономики, так как обычно ведет к росту цен на акции. Однако, финансовый сектор связан с реальной экономикой и наоборот – друг без друга они не могут существовать. Исследования показывают, что рост на фондовых рынках оказывает благоприятный эффект на ожидания потребителей, уровень потребления и частоту крупных покупок.

Источник: http://smart-lab.ru/mobile/topic/483020/

Что такое принудительный выкуп акций: кому и зачем нужен, как проводится, последствия

Вы стали счастливым обладателем активов успешной компании, ожидаете внушительных дивидендов в конце года. И тут оказывается, что ценные бумаги у вас могут купить без вашего согласия. Предупрежден – значит вооружен. Сегодня поговорим про принудительный выкуп акций.

Что такое принудительный выкуп акций

Ценные бумаги продаются на бирже, такие операции являются добровольными. Однако возможна покупка без разрешения владельца – принудительная.

Кому и зачем нужен принудительный выкуп

Акционерные общества часто испытывают трудности, связанные с большим числом миноритарных собственников, которые:

  • не заинтересованы в развитии компании;
  • не являются на общие собрания;
  • их местонахождение неизвестно.

Законодательство предоставляет право обладателям контрольного пакета активов приобретать у миноритариев ЦБ без их согласия, но с соблюдением определенной процедуры.

Принудительная покупка возможна, если:

  • 95%-ный контроль за фирмой сосредоточен в руках одного собственника или совместно с аффилированными лицами;
  • не менее 10 % активов приобретены в результате обязательного (добровольного) предложения;
  • покупатель четко придерживается сроков и порядка проведения операции;
  • стоимость устанавливается не ниже рыночной.

Права и обязанности владельцев акций

Во время процедуры принудительного приобретения ЦБ приоритет отдается обладателю (или группе) 95 % активов, мотивируя тем, что эффективность управления компанией при единоличном владении повышается. Права миноритарных собственников при этом игнорируются.

В каких случаях можно заявлять о принудительном выкупе

По какой цене выкупают акции

Законодательство защищает права миноритарных собственников, поэтому предусмотрено, что цена покупки не может быть ниже рыночной стоимости. Для ее определения привлекается независимый оценщик. Впрочем, субъективизма сложно избежать, поскольку привлекает специалиста выкупающая сторона.

Как проходит выкуп

Процедура принудительного выкупа строго регламентирована и состоит из таких этапов:

  • владелец 95 % ЦБ направляет в АО требование об их выкупе у акционеров через 6 месяцев после окончания добровольного предложения;
  • составляется список владельцев небольших пакетов, подлежащих покупке, на дату обращения и передается покупателю. После этого все операции с ними останавливаются;
  • обладателям ценных бумаг, подлежащих покупке, АО рассылает полученное требование. Они, в свою очередь, имеют право отправить покупателю данные для перечисления денежных средств. Если такие заявления не поступили, деньги переводятся на счет нотариуса и будут храниться там до востребования миноритарием, поскольку неоплата за акции запрещена;
  • выплата производится не позднее 25-го дня с момента составления списка акционеров;
  • предъявление документов об оплате является поводом для списания ЦБ в трехдневный срок. Регистратор переносит их со счетов бывших владельцев и зачисляет на лицевой счет нового обладателя. Процедура завершена.

Что делать инвестору, если пришло требование о выкупе

Когда миноритарный акционер получает требование, он может проверить у регистратора свои данные для оплаты или выслать тому, кто покупает, номер расчетного счета или адрес для почтового перевода.

Я против выкупа. Что я могу сделать

Негативные последствия принудительного выкупа акций

Известны случаи, когда концентрация 100 % акций у единоличного собственника не способствовала улучшению качества управления компанией.

Видео (кликните для воспроизведения).

Положительный эффект данной процедуры преувеличен. В то же время происходит отторжение мелких собственников от возможности управлять предприятиями. Лишение граждан доходов от владения ценными бумагами носит негативный социальный эффект и способствует расслоению общества.

Ожидаемые изменения законодательства

В ближайшем будущем ожидается ужесточение правил принудительного выкупа для защиты прав миноритариев. Изменения коснутся правил привлечения оценщиков для установления справедливой стоимости.

Ответы на часто задаваемые вопросы

Можно ли в ЗАО проводить выкуп?

Нет, ЗАО лишены этого права. Однако они могут быть переоформлены в публичные, после чего названная процедура станет возможна.

Можно ли проводить выкуп в АО?

Только в компаниях, имевших статус открытого на 01.09.2014 года.

Обязательно ли одному собственнику иметь 95 % для покупки акций?

Необязательно. Определено пороговое значение 95 % для мажоритарщика и аффилированных с ним лиц.

Возможен ли выкуп акции акционера, по которому в реестре нет данных, только ФИО?

Читайте так же:  Смена генерального директора иностранного гражданина

Нет, закон предусматривает для регистратора открытие счета под названием «ценные бумаги неустановленного лица». Купить активы неизвестного невозможно. Можно только внести данные в анкету, если они стали известны. Лишь после изменения статуса уже приобретаются активы установленного владельца.

Можно ли применять принудительную покупку акций акционера, который является юридическим лицом, если известно, что оно ликвидировано?

Да, это возможно.

Сколько длится процесс выкупа акций?

35 дней + 6 месяцев.

Сколько нужно иметь акций, чтобы выкупать?

95 % или более. Существует несколько способов, как законно получить такое количество.

Для покупки акций всегда нужно проводить обязательное или добровольное предложение?

Обязательно, это предварительный этап процедуры.

Нужно ли покупать ценные бумаги при добровольном предложении?

По законодательству 10 из 95 % в обязательном порядке должны быть выкуплены при принятии обязательного или добровольного предложения. Поскольку при добровольном более выгодные условия, то да, лучше покупать.

Какой может быть цена для добровольного предложения?

Та, которая устраивает продавца.

Заключение

Четкое исполнение процедуры принудительного выкупа акций не гарантирует соблюдения прав миноритарных акционеров. Противостоять покупке активов без их согласия владельцы небольших пакетов ЦБ не могут. Можно лишь добиться продажи по справедливой цене.

В новых статьях мы продолжим знакомить вас с различными финансовыми инструментами. Подписывайтесь на наши публикации, чтобы не пропустить полезную и интересную информацию. До новых встреч!

Источник: http://greedisgood.one/prinuditelniy-vykup-aktsiy

Как дополнительная эмиссия влияет на стоимость акций?

В настоящее время дополнительная эмиссия акций является достаточно распространенной практикой на российском рынке. Наиболее ярко это заметно в компаниях с высокой долей государственного участия: Россети, Ростелеком, ОАК и т.д. Но что же такое допэмиссия, зачем она нужна и как влияет на курсовую стоимость акций? Разбираемся.

Что такое допэмиссия?

Как легко догадаться, это новый выпуск ценных бумаг эмитента, акции которого уже торгуются на бирже. С английского этот термин звучит как Follow-on Public Offering (FPO, не путать с SPO и IPO). Допэмиссия проводится в пользу кого-либо. Обычно это крупный инвестор или государство при размещении по закрытой подписке. Реже допэмиссия проводится по открытой подписке для неограниченного круга лиц.

Зачем это нужно?

В подавляющем большинстве случае дополнительная эмиссия акций является для компании вынужденной мерой. Если собственных средств не хватает, а доступа к дешевым кредитам нет, то для обеспечения быстрого притока средств организация может разместить новые акции в надежде на то, что их кто-то купит по приемлемой цене.

Влияние на стоимость акций

А вот тут уже следует остановиться чуть более подробно. Рассмотрим несколько вариантов допэмиссий и смоделируем ситуацию, относительно приближенную к реальности. Предположим, что уставный капитал компании разделен на 100 тыс. акций, а все движимое и недвижимое имущество в совокупности можно оценить в 100 млн руб. Тогда условно-справедливая цена акции такой компании: 100 млн руб./100 тыс. акций= 1 тыс. руб. Естественно, в реальной жизни цена акции зависит от множества факторов, но пока для удобства мы их в расчет брать не будем (можно было бы вообще не придумывать никакие условно-справедливые цены, а рассматривать текущие рыночные котировки, но мне кажется, что так будет понятнее). Надо понять саму суть процессов. Теперь у нас есть 3 варианта развития событий:

  1. Компания размещает еще 100 тыс. акций по 1 тыс. руб. за шт. Теперь все имущество с учетом новых денег (100 млн руб. старые + 100 млн руб. новые) оценивается в 200 млн руб. Акций также стало в 2 раза больше (100 тыс. + 100 тыс.). То есть, условно-справедливая стоимость акций осталась без изменений и поводов для падения рыночной стоимости вроде бы нет. Однако это не совсем так, но об этом чуть позже.
  2. Размещается еще 100 тыс. акций по 500 руб. за бумагу. Компания получила 50 млн руб. новых денег и стоимость имущества можно оценить в 150 млн руб. Акций же теперь 200 тыс. шт. в обращении. Условно-справедливая стоимость: 150 млн руб./ 200 тыс. акций = 750 руб. Снижение на 25%. Явный негативный сигнал для котировок.
  3. Новых акций вновь размещается 100 тыс. шт., но уже по цене 1500 руб. за бумагу. По аналогии с вышеуказанными расчетами, совокупно имущество компании теперь стоит 250 млн руб. при 200 тыс. выпущенных акций. Условно-справедливая стоимость выросла на 25%: 250 млн руб./200 тыс. акций = 1250 руб. Позитивный сигнал, но далеко не всегда.

Это все теория. Однако на практике существует факт, который в любом из трех рассмотренных вариантов несет в себе явный негатив для акций. Дело в том, что когда акций становится больше, то доля существующих акционеров размывается пропорционально выпущенным акциям. Допустим вы владели 2% какой-либо компании, торгующейся на бирже (если так, то могу вам только позавидовать, кстати говоря). Но компания проводит дополнительную эмиссию, в 1,5 раза увеличивающую количество акций в обращении, в результате чего ваша доля падает с 2% до 1,333% (условно, было 2 ваших акции на общие 100, а теперь ваши 2 акции на общие 150). Неприятно, правда? Еще как, именно поэтому акционеры не хотят держать у себя акции компании, доля в которой будет постоянно уменьшаться и продают их (меньше доля – меньше дивиденды). В результате, допэмиссия практически всегда негативно влияет на курсовую стоимость акций.

Можно вспомнить много примеров. Так, «Россети» неоднократно проводили дополнительные выпуски акций в пользу государства по цене, в ресколько раз превышающей рыночную (вариант 3). Однако стоимость акции в результате подобных действий с 2011 по 2014 года обвалилась более, чем в 10 раз. На рынке не так много примеров, когда допэмиссия положительно влияла на котировки, да и все эти случаи имеют свою специфику.

Относительно-позитивно для акций дополнительная эмиссия может пройти, разве что, при размещении в пользу крупного независимого акционера (не связанного с государством) по цене, значительно превышающей рыночную. Однако подобные события крайне редки и, также, не совсем однозначны. В таком случае куда более логичным для инвестора было бы просто выкупить долю, если это возможно.

В результате, допэмиссия это добровольное расставание собственников с частью своей компании для развития (спасения) бизнеса. Практически всегда допэмиссия является негативным сигналом для миноритарных акционеров и стоимости акций компании. Процесс противоположный дополнительной эмиссии — обратный выкуп или «buyback», но об этом в другой раз.

Автор: Алексей Соловцов

Вам также может быть интересно:

Источник: http://essencemarkets.com/2019/10/25/kak-dopolnitelnaya-emissiya-vliyaet-na-stoimost-aktsij/

Причины выкупа акций эмитента у акционеров

Обратный выкуп акций, или buy-back, довольно распространен на мировом фондовом рынке. Объявив buy-back, компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций.

Читайте так же:  Открыть второе ооо

Свободные деньги — возможность обратного выкупа

Чаще всего корпорации объявляют об обратном выкупе, когда у них накапливаются свободные наличные средства, которые не находят применение в инвестициях для развития компании. Обратный выкуп позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров и упрочить их позиции.

Тем более что в условиях сильной конкуренции, если крупная компания имеет достаточно свободных средств, но у нее сейчас нет новых направлений для развития и для вложения своего капитала, инвесторы могут расценивать это как признак стагнации бизнеса и начинают продавать ее акции.

Чем дешевле акции, тем легче можно перекупить значительные доли акций компании. Это создает риски смены собственника или поглощения. Чтобы не допустить этого, менеджмент компании прибегает к обратному выкупу своих акций у акционеров, используя те самые накопленные свободные средства.

Есть несколько задач, которые решает компания, когда объявляет buy-back:

  • снизить риск враждебных поглощений;
  • избавиться от избыточной ликвидности;
  • изменить структуру капитала;
  • улучшить соотношение прибыли на цену акции;
  • получить льготы при начислении налога на дивиденды;
  • передать выкупленные акции служащим компании.

«Компании зачастую объявляют buy-back в случае сильного провала котировок и значительной недооценки рынком цены акций относительно их фундаментальных характеристик. Но обратный выкуп может проходить также на высоких уровнях цен акций — такой buy-back является возвратом денег акционерам, альтернативным дивидендным выплатам». — разъясняет начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев.

В любом случае обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции компании и в большинстве случаев является позитивом. Если же обратный выкуп приводит к сильному росту долговой нагрузки компании и падению рентабельности, то он проводится, скорее, во вред бизнесу, отмечает аналитик.

Как компании выкупают акции

Объявив buy-back, компания может выкупить свои акции либо с открытого рынка, либо напрямую у акционеров. В любом случае интерес инвесторов к бумагам будет расти.

Чаще всего эмитент выкупает акции с открытого рынка. В этом случае компания обязана заранее официально объявить на своем сайте о размере программы buy-back и о сроках ее проведения.

Компания выставляет на бирже заявку на покупку акций — заранее оповещать об объеме акций в каждой заявке и о цене покупки она не обязана. Выкупать эмитент свои акции может как на всех биржах, на которых котируются бумаги, так и на одной из них. Это решает сам эмитент .

Обратный выкуп акций на открытом рынке — самый простой тип buy-back. К нему компании чаще всего и прибегают, в особенности на американском и европейском фондовых рынках. Российские эмитенты выкупают свои акции довольно редко. Тем не менее в последние годы их активность в этом направлении возросла.

Компания также может выкупить свои акции непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона.

Такой выкуп отличается от выкупа с открытого рынка тем, что предполагает выкуп большой доли акций за сжатый срок. Срок действия предложения покупки акций обычно не превышает нескольких недель, цена же выкупа всегда фиксированная и обязательно превышает текущую рыночную цену бумаг.

Все акционеры, которые желают продать акции компании, подают заявку. Если общий объем заявок акционеров превышает предложение, то эмитент вполне может выкупить больше акций, чем планировал изначально.

В случае выкупа по схеме «голландского аукциона» его участники должны указать минимальную и максимальную цены, которые они готовы заплатить за акции. Затем акционеры подают заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне. После этого все поданные заявки сортируются по возрастанию цены. Исполняются заявки акционеров по минимальной цене, которая может обеспечить выкуп всего предложения компании.

Что компания делает с выкупленными акциями

Выкупленные акции становятся собственностью всей компании. Такие акции называются казначейскими. Они не имеют права голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, а еще они не участвуют в разделе имущества при ликвидации компании. Более того, эмитент обязан в течение года или продать эти акции не ниже рыночной цены, или погасить, уменьшив уставной капитал.

Если эмитент имеет дочернюю компанию и выкупает акции на баланс своей «дочки», то в этом случае акции обладают правом голоса, по ним выплачиваются дивиденды и компания не обязана их продавать. Такие акции называются квазиказначейскими.

Что buy-back дает акционерам

Во-первых, компания обычно выкупает акции по цене выше рыночной. Значит, акционер либо продаст акции выше текущей цены, либо стоимость его акций (если он их не продаст) увеличится.

Во-вторых, если в результате обратного выкупа компания аннулирует выкупленные акции, то акций в обращении станет меньше, а прибыль на каждую акцию — выше, что опять же выгодно владельцам акций.

Получается, что если обратный выкуп акций выгоден акционерам компании, то инвесторы должны успеть приобрести бумаги эмитента, объявившего buy-back, с тем, чтобы получить все выгоды акционеров.

Единственное, когда инвесторам следует воздержаться от покупки акций эмитента, объявившего buy-back, это если причиной тендерного выкупа стали какие-либо внутренние корпоративные события компании.

Как buy-back повысил цену акций — несколько примеров по российским эмитентам

Акции НОВАТЭКа выросли за два года примерно на 70%. Основная причина роста — успешная реализация проектов по СПГ. После того как ЛУКОЙЛ объявил обратный выкуп акций в первой половине прошлого года, его акции выросли на те же 70%. Такие сравнительные примеры привел старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.

«Яндекс» объявил выкуп на провале котировок ценных бумаг в прошлом году, когда обсуждался законопроект, ограничивающий зарубежное владение в российских IT-компаниях. Сейчас котировки «Яндекса» уже обновили исторические максимумы», — говорит Константин Бушуев из компании «Открытие Брокер».

«Выкуп акций «Магнитом» оказал существенную поддержку росту их котировок в непростой для компании период, однако не смог переломить общеотраслевую ситуацию того периода и перекрыть трудности, с которым столкнулся сам эмитент», — считает директор аналитического департамента «Велес Капитала» Иван Манаенко. По его мнению, также хорошим примером того, как новости о buy-back влияют на не самые ликвидные бумаги, служит обратный выкуп бумаг «Лентой». За короткий промежуток времени ее акции подорожали на 10%.

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Видео (кликните для воспроизведения).

Источник: http://quote.rbc.ru/news/training/5e2efecb9a79474e3c4aca57

Причины выкупа акций эмитента у акционеров
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here